【白酒投资日报】省长@茅台 股王茅台“十四五”能翻几番？ || 【新能源汽车投资日报】板块再次陷入调整 细分领域或仍存预期差
来源：银华理财家
目前，包括银华中证沪港深500ETF（认购代码：517003）在内的首批上海证券交易所跨沪港深ETF产品正式发行，这也是首批采用了跨市场股票ETF交易结算模式的跨沪港深ETF产品，在打通三个交易所的模式上再次迎来创新。
跨沪港深ETF与其他ETF有什么区别？在清算交收的效率上与其他ETF有什么差异？中证沪港深500指数与中证500指数的主要差异在哪里？可能面临哪些风险？
跨沪港深ETF
有什么不同
所谓跨沪港深ETF，即标的指数成份股中同时包括上交所股票、深交所股票与港股通标的股票的ETF。跨沪港深ETF是在证监会领导下，由上交所统筹安排，联合深交所、港交所及中国结算推出的，具有一定创新要素的ETF产品,沪港深500ETF的推出具有里程碑意义。
与之对应的有单市场ETF，例如跟踪上证50指数的ETF，指数成份股全部为在上交所上市的股票，或者深证100ETF，指数成份股全部为在深交所上市的股票；跨市场ETF，例如跟踪沪深300指数或者中证500指数的ETF，指数成份股既包含上交所上市的股票，也包含深交所上市的股票；跨境ETF，例如跟踪纳斯达克100指数的ETF，对应的指数成份股全部为美国上市股票，但ETF本身在国内证券交易所上市交易。
跨沪港深ETF
如何清算交收
跨沪港深ETF由于涉及上交所、深交所与港交所三个市场，我们可以将其与跨市场ETF与跨境ETF的申赎模式进行对比：
跨市场ETF涉及沪深两个交易所的股票，以上交所的跨市场ETF为例，申赎模式为沪市部分采用证券组合+现金替代，深市部分全部采用现金替代的方式。当日申购的跨市场股票ETF份额，同日即可卖出；当日申购未卖出的基金份额，次一交易日起也可卖出，在效率上与单市场ETF保持一致。投资者当天买入的股票，当日可用于申购ETF；投资者当日赎回得到的股票，当天可卖出。
跨境ETF采用的是全现金申赎模式，投资者当日买入的跨境ETF份额，当日即可卖出；当日申购的跨境ETF份额，大多数QDII类的ETF在T+2日可卖出或者赎回，部分投资港股的ETF在T+1日可卖出或者赎回。
跨沪港深ETF的清算交收模式整体上与跨市场ETF相似：申购时沪市部分采用证券组合+现金替代，深市与港市部分采用现金替代，均采用净额结算的方式；赎回时港市的现金替代采用代收代付，申购赎回业务涉及的现金差额和现金替代退补款采用代收代付。在效率上，投资者在当日申购的跨沪港深ETF份额当天即可实时卖出；在当日买入的跨沪港深ETF份额，当日即可赎回，与跨市场ETF保持一致。但因为港市部分采用的是代收代付，赎回的资金无法做到实时可用，需在交收完成之后才可使用。
跟踪指数与中证500
有何区别
所代表的市值分布不一样
中证沪港深500ETF跟踪的是中证沪港深500指数，该指数的成份股来自于沪股通、深股通和港股通范围内的证券，选取交易较为活跃且市值较为靠前的500只股票作为成份股；而中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，选取总市值排名靠前的500只股票。虽然两个指数的成份股数量都是500只，但中证沪港深500指数选取的是沪股通、深股通和港股通中市值排名靠前的500只股票，中证500指数成份股与中证沪港深500指数重合度较低。
成份股行业分布也不一样
以2020年12月底的数据为例，中证沪港深500指数的成份股在上交所、深交所、港交所的权重分别为33.6%、24.0%、42.4%，成份股总市值为723708亿元，股息率2.07%，前三大行业占比为：金融地产32.3%、信息技术16.5%、可选消费12.2%，前十大重仓股包含腾讯控股、美团、贵州茅台、友邦保险、中国平安等，权重合计27.38%；中证500ETF指数的成份股总市值109186亿元，股息率1.14%，前三大行业为：工业23.5%、原材料18.6%、信息技术13.8%，前十大重仓股权重合计占比为7.38%。
跨沪港深ETF
可能面临的风险
由于跨沪港深ETF在内地上市，申赎办理日为上交所、深交所的正常交易日，若该工作日非港股通交易日，则该基金不开放，投资者需关注港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险。另外港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，波动存在更大的可能性，但中证沪港深500指数成份股数量较多，且三个交易所上市的股票分布均匀，能有效地分散投资风险。
我国基金运作时间短，不能反映股市债市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金有收益波动风险，投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征和相关风险，具备相应风险承受能力。市场有风险，投资需谨慎。
注：七获金牛基金管理公司（评奖机构：中国证券报；获奖时间：2006.2、2007.1、2008.1、2010.5、2011.4、2018.3、2020.3）